大口径方矩管需求仍将受季节性因素影响|山东大口径方矩管市场让人捉摸不透 市场供需矛盾暂时得到一定程度缓解，加上QE3重启带动大宗商品反弹，期间钢价、矿价上涨明显。我们先前指出“金九”需求虽略有回暖，但较于钢铁行业严重的供给过剩压力，其恢复程度明显低于市场预期。行业基本面没有发生实质性改变，钢价上涨的基础并不牢靠。节前最后一周钢价再现小幅回调，预计后期随着钢厂资源的集中到货，商家年底还贷压力渐增，四季度钢价可能重新面临下行压力。
方矩方矩管产量继续高位，社会库存因贸易商加大资金回笼、建筑工地赶工而有所回落。中钢协数据显示，9月中旬全国粗钢日均产量为185.65万吨，旬环比下降2.01%，但从历史数据来看，仍处于较高水平。同时，因本月钢价反弹上涨，商家借机出货，加上今年以来在资金链缩紧的压力下，市场订货积极性不高，9月社会库存总量继续下滑，月末报1306万吨，环比下降150万吨。需求方面，“金九银十”是钢铁行业的传统需求旺季，以长材为例，多数建筑工地需要赶在冬季来临前赶工，市场前期对于“金九”寄予厚望，但从整个九月的数据指标来看，需求虽然略有好转，但明显低于市场预期，预计后期还将随着季节性的因素减弱。
综合来看，9月市场基本面并无太多的改善迹象，钢价反弹主要是建立在万亿项目政策获批、QE3政策如期推出以及节前备货的影响，很多个股上涨仅为昙花一现。从钢厂三季报前瞻情况来看，华泰股票池重点钢铁企业的当季净利润20亿元左右(剔除攀钢不可比因素)，同比、环比下滑幅度均超过50%，由于缺乏盈利支撑，预计后期钢铁板块的走势仍以同步大盘为主，维持行业“中性”评级。个股方面，由于三季报即将公布，建议选配一些业绩有望超越行业平均水平，股价有超跌表现的股票进行配置，如特钢、方矩管子板块，金洲、抚顺、久立等个股可继续关注，从中长期个股价值角度，普碳钢行业龙头宝钢业绩稳定、估值安全性较高，也可进行选择性配置
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