冷拔无缝方管成本线的变化将成为影响市场价格的主要矛盾

冷拔无缝方管成本线的变化将成为影响市场价格的主要矛盾

    成本支撑”是市场熟悉的一个字眼，2009-2010年的无缝方管价格牛市中，不乏听到这样的字眼，实际上还是得益于当时超宽松的货币以及天量的投资。今年，在一个供需两弱的格局下，冷拔无缝方管成本线的变化将成为影响市场价格的主要矛盾。

   供应面增大有季节性原因，但还不足以完全解释港口库存创历史新高。行业经营模式的转变是一个因素，在市场悲观时，钢厂的低库存管理会是常态，年前期待的钢厂补库迟迟没看到迹象，整个冷拔无缝方管行业资金面紧张，年后要有大的补库难度仍较大。融资矿需求是我们需要关注的另一个重要方面，自去年7月1日开始放开进口矿资质后，以进口矿为载体进行套息操作逐渐兴盛，优质的国有钢企或矿商贸易商可以通过美元远期信用证套取3-6个月的低息资金，通过境外公司购买进口矿，一般一个多月的时间可以将进口矿销售变现，将现金进行理财或其它短贷业务，获得远高于信用证贴现成本的收益。融资矿推高了港口矿库存，但终究是要流向终端的。

    而需求面难有起色，从去年2-3月的冷拔无缝方管日均产量数据看，在去年春节后还比较好的需求面下，平均最高产量也就208万吨，今年终端需求相比去年看不到有何突出的增长点，且环保减产对粗钢产量的压制力度非常大，二月中旬冷拔无缝方管产量已降至196万吨，在三月下旬前，都难以寄希望重回210万吨。

    2014年无缝方管市场的供需情况对于价格的影响作用会减弱，全年很可能是供需两弱的格局，一些阶段性需求释放、小幅补库或者淘汰产能的政策对价格的影响会是短期的。而占炼钢成本一半比重的无缝方管价格如进入熊市，成本坍塌型的下跌或会持续，方管价格在2014年震荡下行是大概率事件，随着钢材成本下移，价格的运行中枢也将逐步下移，只是下跌的幅度可能会小于，毕竟异型管行情的亏损已持续两个多月了。